/记得星标我/牛金所
比大部分人早一步看见未来
国产GPU第一股摩尔线程要上市了！
作为人称“中国版”的企业，它打新的热度简直超出想象，网上中签率低到0.036%，差不多每万人里还不到4人能中，网下申购倍数更是飙到1572倍，创下年内纪录。
这么难中，那中一签能赚多少钱呢？
先算笔明白账，摩尔线程的发行价是114.28元/股，A股打新中一签通常是500股，所以中一签得先缴5.7万多。再看市场预期，今年科创板上市的12家公司，首日涨幅平均在200%左右，要是摩尔线程能跟上这个均值，中一签就能赚11.4万；就算保守点，只涨100%，也能赚5.7万。更别说之前北交所的大鹏工业首日涨了12倍多，市场里甚至有传言说摩尔线程首日涨幅可能冲300%，要是真这样，中一签赚17万都有可能，难怪大家挤破头想中签。
不光散户热情高，机构更是抢着“扫货”。公告里写着牛金所，有94家公募基金和113家私募基金拿到了网下配售，加起来获配金额26.56亿，而且网下投资者全都是全额认购，没一家弃购的。
比如易方达基金，光旗下产品就砸了4.39亿，南方基金也投了4亿多，私募里的幻方量化、衍复投资这些头部机构，也都排在获配前列。
机构这么疯狂，核心还是看上了摩尔线程的“稀缺性”——它是国内少数能做“全功能GPU”的企业，芯片既能搞AI计算、科学计算，又能做图形渲染、视频处理，不像有些厂商只盯着单一功能，而且它自主研发的MUSA架构还能兼容英伟达的CUDA生态，企业换用它的产品时，不用花大价钱改软件，这在国产替代里太关键了。
散户中签收益预期这么乐观，那早期投资方中国移动能赚多少呢？
根据公开信息，中国移动早在2022年底就通过旗下中移基金，投了摩尔线程的B轮融资，当时花了大概5.23亿，现在持有849.55万股，上市后持股比例稀释到1.9114%。
先看当前市值，摩尔线程发行后总股本4.7亿股，按114.28元的发行价算，总市值已经537亿，这时候中国移动的持股价值差不多10.2亿，已经翻倍了。但市场对它的预期远不止于此——要是后续市值涨到2000亿，中国移动的股份能值38亿；涨到3000亿，就值57亿；要是能冲到5000亿，那就是90多亿，相当于当初5.23亿的投资翻了17倍多，这收益简直是“躺赢”。
不过中国移动这笔投资，可不光是为了赚钱，更有战略层面的考虑。现在AI算力有多重要不用多说，中国移动搞5G、云计算、智算中心，缺的就是靠谱的GPU芯片，摩尔线程刚好能补上这个短板；反过来，中国移动有海量的政企客户和订单，能给摩尔线程提供稳定的市场，帮它把技术落地。这种“技术补短板+市场给支撑”的合作模式，比单纯赚一笔快钱有意义多了，也能看出大企业布局产业链的长远眼光。
当然，也得客观看摩尔线程的现状——它目前还没实现盈利，2022到2024年净亏损分别是18.4亿、16.73亿、14.92亿，但好在亏损幅度一直在收窄，2025年上半年只亏了2.71亿，而且营收增长很快，今年上半年就有7.02亿，毛利率更是从2022年的-70%涨到了69.14%，这说明它的产品已经能赚钱了，只是前期研发投入大（累计投了43亿，研发人员占比77%），才导致整体亏损。对于硬科技企业来说，早期靠研发换技术壁垒，后期靠规模摊成本，这个路径很常见，也难怪机构愿意等它成长。
说到底，摩尔线程上市不只是一只新股的事儿，更像是国产GPU产业的一个里程碑。
之前英伟达在国内高端GPU市场几乎垄断，2024年中国区营收就有171亿美元，现在国产厂商终于有能对标它的企业了，再加上“十五五”数字经济规划里对集成电路的扶持，以及AI算力需求的爆发，这个赛道的前景很明朗。而中国移动这样的产业资本入局，既给技术企业送了弹药，又能通过协同效应壮大自身，这种模式或许会成为未来国产硬科技发展的常态。
最后再回到开头的问题——中一签能不能赚10万？中国移动能不能翻10倍？短期看，得看上市首日的市场情绪；但长期看，更要看摩尔线程能不能把技术优势转化成持续的营收和利润，能不能在国产替代里真正站稳脚跟。毕竟资本市场的钱不是白给的，只有真正能推动产业进步的企业，才能走得更远。
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